在宏观经济环境的影响下，2022年传媒行业市场恢复有所阻碍，板块营收为4701.87亿元（YoY-6.07%），归母净利润为95.67亿元（YoY-72.81%）；23Q1消费市场逐步放开，业绩回升态势显著，营收1116.94亿元（YoY+0.53%）,归母净利润为107.95亿元（YoY+23.50%）。分板块来看，影视院线影院恢复正常运营，叠加优质影片陆续定档上映，23Q1票房逐步回暖，营收、归母净利润均有所上涨；数字媒体上，视频平台加强会员内容建设，独播剧比例上升巩固市场竞争力；游戏板块进入存量市场时代，版号发放迈向常态化，23Q1营收、归母净利润同比微幅下降；广告营销板块市场尚待复苏，行业广告花费有所分化，23Q1归母净利润大幅回升。

　　游戏：游戏进入存量市场时代，版号发放迈向常态化。1）财报方面，22年实现营收865.99亿元（YoY+0.75%），归母净利润转盈为亏，大幅下降至亏损7.44亿元，主要是受到世纪华通大额资产减值影响；23Q1营收、归母净利润双下降，毛利率、净利率维稳。2）行业数据方面，受到国内外复杂严峻形势影响，宏观经济仍处于恢复阶段，用户付费意愿和付费能力减弱，同时2022年版号发放受到限制，新游上线数量少，旧游流水自然下滑，市场收入、用户规模双双下降，游戏进入存量市场时代。

　　影视院线年营收313.22亿元（YoY-24.92%），归母净利润为-54.10亿元，亏损大幅增加，主要是受到影院大范围关停影响，影院业绩表现不及预期，毛利率与净利率有所回落；23Q1影院恢复营业，叠加观众报复式观影，营收、归母净利润回升。2）行业数据方面，2023年影院均恢复运营，扩内需促消费政策措施持续发力，电影作为线下消费的重要场景，呈现良好回暖态势；影院建设速度持续放缓，说明电影市场资金投入建设较为谨慎，市场主要以恢复运营效率为首要任务。

　　数字媒体：平台加强会员内容建设，独播剧比例上升巩固市场竞争力。1）财报方面，22年营收249.06亿元（YoY-9.66%）,归母净利润27.82亿元（YoY-21.59%）;23Q1归母净利润同比，环比上涨。2）行业数据方面，剧集方面，剧集供给端对剧集的开发和上线的态度持续谨慎，总上新剧集有所减少，独播剧集占比均上涨，平台自身对于独播剧集内容、营销方面的把控能力得到进一步巩固，彰显平家资源优势的同时还可以增强市场竞争实力，同时纷纷加强会员内容建设，以优质内容来提升会员留存率及付费率，实现会员服务收入增量。

　　广告营销：市场尚待复苏，行业广告花费有所分化。1）财报方面，22年实现营收1530.74亿元（YoY-12.20%），归母净利润转盈为亏，亏损17.93亿元，主要是受到蓝色光标商誉及无形资产大幅减值影响，毛利率与净利率均有所回落；23Q1营收同比、环比持续下降，归母净利润大幅回升。2）行业数据方面，23年Q1广告市场仍处于复苏阶段，整体广告花费同比微幅下降，但随着新消费等领域强势反弹，叠加宏观环境经济复苏，广告主投放需求回升，将带动广告市场整体回升。

　　出版：图书零售市场仍较为严峻，短视频电商保持正增长。1）财报方面，22年实现营收1283.94亿元（YoY+4.24%），归母净利润为140.85亿元(YoY-6.39%)，毛利率维持水平，净利率波浪下降；23Q1营收、归母净利润同比上涨，环比下降。2）行业数据方面，2022年宏观经济影响、大厂裁员、居民收入下降等因素依然存在，这在一定程度上抑制了大众消费的意愿，图书零售市场处境较为严峻，网点细分渠道下，短视频电商依然保持正增长，同比上升65.07%，成为图书销售新型崛起渠道。

　　广播电视：22年营收、归母下跌，23Q1毛利率逆转下跌趋势。22年实现营收458.93亿元（YoY-4.05%），归母净利润6.48亿元（YoY-80.78%）；23Q1营收同比上涨，毛利率逆转下跌趋势，回升至28.03%。

　　风险因素：监管政策趋严；新游延期上线及表现不及预期；出海业务风险加剧；疫情反复风险；商誉减值风险。